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【摘要】三月以来，玻璃期货走出一波连续两周的反弹行情 。这轮反弹的背景是什么？驱动因素有哪些？后市能否延续？本文将从成本端
、供需面、库存结构等角度展开分析
。

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行情回顾：本月玻璃期价持续震荡反弹

????????进入3月以来 ，玻璃期货盘面一改前期颓势
，期价重心逐步抬升。截至本周五（3月13日），玻璃期货主力合约收于1135元/吨 ，虽较周中高点有所回落
，但周线仍维持红盘
。3月至今累计上涨6.87%，市场情绪有所回暖。从量能上看 ，本周玻璃期货成交量放大，持仓量则呈现出下滑态势
，表明随着价格的反弹，部分空头选择离场 。

反弹驱动：成本与库存拐点共振

????????成本驱动：地缘政治扰动下的产业链传导

????????本轮玻璃反弹最直接的动力并非需求端的大幅改善 ，而是来自成本端的强力推动
。

????????近期中东地缘局势再度紧张
，扰动了全球能源市场，国际原油价格大幅走高。这直接引发了两个层面的成本传导：第一 ，作为玻璃生产燃料的石油焦
、天然气价格出现联动上涨预期；第二
，玻璃的上游原材料纯碱，同样受能源成本支撑 ，价格有所反弹 。

????????在长期亏损的压力下（以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润仍深陷亏损
，达-106.69元/吨），成本端的变化引发玻璃价格的成本推动型上涨
。本周玻璃价格的上涨正是在成本涨幅覆盖下 ，玻璃企业为修复亏损而尝试被动提价的结果。

供需面：库存出现拐点
，但压力并未消失

????????如果说成本是“导火索
”，那么基本面的微妙变化则为反弹提供了“土壤” 。

????????供给端：近期供应端出现小幅收缩
。本周玻璃行业产能利用率和日熔量环比略有回落 ，部分产线在亏损压力下提前开启检修或冷修，缓解了部分供应压力。数据显示
，当前玻璃日熔量在14.69万吨左右的水平，较此前进一步回落 。

????????需求端：随着下游深加工企业全面复工 ，市场成交以刚需为主
，但值得注意的是，本周库存出现了久违的去化
。据Mysteel最新数据 ，截至3月13日
，浮法玻璃厂家库存为7584.9万重箱，周环比减少4.76%。这是自春节累库以来首次出现的降库 。库存的下降主要得益于两点：一是价格企稳后 ，中下游开启了一轮补库操作；二是前期持续亏损倒逼下的供给缩减开始见效。

????????然而
，需要清醒的认识到，目前的库存水平仍处于历史同期高位 ，同比增幅明显
，绝对库存压力依然巨大
。此外，当前的去库更多是库存从厂家到贸易商的转移 ，而非终端消耗的彻底加快。数据显示，沙河贸易商库存持续攀升至历史高位
，终端需求的复苏仍需观察 。

宏观与市场情绪：“反内卷 ”预期提振

????????宏观层面，2026年政府工作报告明确提出“深入整治内卷式竞争
” ，综合运用产能调控、标准引领 、价格执法等手段
，营造良好市场生态
。近期建材行业如水泥
、防水等细分领域已出现协同提价动作。这种“反内卷”的行业预期也传导至玻璃市场，市场对于玻璃行业通过协同控制产能、修复利润的预期有所增强 ，在一定程度上改善了市场对玻璃板块的悲观情绪 。

后市展望：上方承压
，下方有底

????????上行阻力：高库存与弱需求

????????尽管企业库存出现单周下降，但库存绝对量仍居高位 ，且贸易商库存持续攀升
，终端需求的复苏仍需观察
。当前下游加工厂订单天数依然维持在低位，随着价格的反弹 ，若下游抵触情绪增强
，补库动力也将降低。此外，供应端仍有复产点火预期 ，沙河地区产线仍有点火计划，一旦价格回升至成本线以上
，供应压力或将卷土重来 。

????????下行支撑：成本与利润

????????目前，以天然气和煤制气为燃料的产线仍维持亏损状态 ，而以石油焦为燃料的产线利润甚至也降为负值（这是2月以来的第一次）
。只要中东局势没有彻底缓和
，能源价格就难以大幅回落，这意味着玻璃的成本支撑依然较为牢固 ，限制了玻璃价格的下方空间。

????????综合来看
，玻璃期货价格上下两难，或将步入区间宽幅震荡格局 。

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【关联个股】

福耀玻璃(600660)
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期货交易咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可〔2017〕1号】

兰皓交易咨询资格证：Z0016521期货从业资格证：F03086798

制作时间：2026年3月13日

作者声明：作者具有中国期货业协会授予的期货交易咨询资格，承诺以谨慎 、勤勉、尽责的职业态度 ，独立
、客观地出具本报告。报告所采用的数据均来自合法渠道，分析逻辑基于作者的职业理解
，研究方法专业审慎，研究观点客观公正 ，结论不受任何第三方的授意或影响
，特此声明
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