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来源:华泰期货
作者: 宏观组
2026年3月11日晚美国劳工部公布2月通胀数字 。其中:同比:CPI+2.4%,预期+2.4% ,前值+2.4%;核心CPI+2.5%,预期+2.5%,前值+2.5%。
这份数据显示 ,在能源价格大幅上涨之前,美国的通胀压力呈现出放缓态势。从结构上看,CPI呈现出明显的分化特征 。核心服务仍是通胀的主要推动力 ,但其涨幅正在明显放缓。核心商品价格基本保持稳定。值得注意的是,这份数据主要反映的是中东局势升级前的物价状况,能源价格的上行尚未在2月数据中充分体现。
展望未来 ,美国通胀走势可能面临冲击 。短期内,3月CPI将直接反映能源价格上涨的影响;进入二季度,油价上涨将通过机票价格和核心商品价格两个渠道向核心通胀传导。但长期来看,劳动力市场的疲软将限制企业的提价能力 ,使本轮通胀上行的持续性相对有限,市场通胀预期呈现短端上行 、长端稳定的分化格局。
基于上述,美债市场短期内将面临双重压力:一方面 ,3月通胀数据因能源价格飙升而大概率反弹,削弱美联储降息的紧迫性;另一方面,地缘政治不确定性持续压制市场风险偏好 。预计短期内美债收益率将维持高位震荡。
风险提示:经济数据短期波动风险 ,上游价格快速上涨风险。
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